自动化关键零组件双雄上银科技、亚德客都在5日举行法说会，并且对于下半年与明年自动化产业展望给出正面看法；从最新出炉的投资报告来看，多数法人仍给予上银与亚德客优于大盘或买进评等，不过大多修正目标价与明年本益比，主要反应近期股价震荡。短期来看，在多空讯息纷陈下，自动化双雄都进入重新调整预期报酬与适应的阶段，长期而言，自动化产业结构性趋势不变，加上大者恒大的竞争优势，上银与亚德客长期评价并不受影响。

上银Q2毛利率亮眼，亚德客获利创高符预期

上银在报价累计调涨10~15%带动下，Q2毛利率弹升至36.12%，较去年同期增逾8个百分点，大幅优于市场预期，带动上半年EPS达4.79元，连两季获利都优于预期，法人也大多上修今年获利预期，大多数投资报告都预测上银今年EPS可看12~13元。

亚德客 Q2营收与获利双双创高，不过Q2毛利率49.12%，仅较Q1增加0.65个百分点，且低于去年同期的50.89%，则略低于法人预期，主要系因钢、铝、铜等原料侵蚀毛利率逾2个百分点，但Q2 EPS 9.46元创高则符合预期。亚德客上半年EPS 17.12元，法人大多预测今年EPS可突破35元。

短期多空讯息纷陈，仍待时间沉淀

上银与亚德客近期杂音主要来自中国PMI放缓、日本工具机工业会(JMTBA)中国新接单年增幅放缓，以及担忧明年自动化产业景气见顶，而就短期基本面来看，尽管上银、亚德客接单仍大于出货，但都必须面对上半年营运基期垫高，下半年成长幅度相对放缓的预期。

另一方面，上银同业THK(6781.JP)昨日也公布Q2财报，THK Q2整体接单虽持续上扬，不过来自大陆市场新接单则放缓，导致THK今日盘中股价重挫。

法人大多调整明年本益比预期，但并不悲观

观看新出炉投资报告，多数法人仍维持买进或优于大盘的评等，不过大多修正了目标价与明年本益比预期，亚德客先前目标价大致落在1300~1500元，最新目标价则分散在1000元到1400元，明年本益比则都修正到30倍以下。

上银目标价则大致落在400~500元，而以明年获利预测来看，本益比仍大多给到30倍以上，不过也有法人出具中立报告，并将明年本益比修正到25倍。

上银、亚德客未看坏明年成长

本次法说会投资人大多将关注的重点把放在自动化双雄明年成长引擎是否持续强劲，上银表示，目前大陆订单展望至少到明年1、2月都有不错预期，而从5G、半导体、美国与中国基础建设、电动车等延续动能来看，明年自动化产业仍预期持续成长。

亚德客也对明年展望给出乐观看法，而除了产业有机成长与新应用的红利，疫情导致人力不稳定的另类缺工与人力成本大增，也加速产业自动化趋势。

看好自动化产业结构与大者恒大趋势

自动化产业长期成长主要来自老年化、少子化与人力成本上扬三大不可逆趋势，而从本波景气上扬的主要受惠者来看，产业大者恒大的趋势仍持续发生，而上银除了具备市场订价优势，产品研发则聚焦需要长期投入才能回收，为公司树立较高的护城河。